Куртис Фейс Путь Черепах. Из дилетантов в легендарные трейдеры
 
На главную
LiteForex INT
 
 
 
 
 
  Предыдущаявсе страницы

Следующая  

Куртис Фейс
Путь Черепах. Из дилетантов в легендарные трейдеры
страница 57

13 В оригинальном тексте игра слов: Not to Sharpe – созвучно фамилии Шарп, а само выражение может быть переведено как «не так резко», «не так отчетливо». Прим. перев.

14 Out of the money option – опцион, не имеющий внутренней стоимости. Для опционов на покупку это опцион, цена исполнения которого выше текущей рыночной цены. Для опционов на продажу это опцион, цена исполнения которого ниже текущей цены. Прим. перев.

Я считаю, что существует обратная зависимость между равномерностью отдачи и уровнем отсутствия риска. Вспомним пример фонда Long-Term Capital Management: стратегия, которая прекрасно работала на протяжении ряда лет, затем вдруг перестала работать. Многие фонды, показывающие отличные результаты, имеют те же шансы банкротства.

Когда гений терпит поражение

Фонд Long-Term Capital Management (LTCM) использовал стратегию, основанную на широком привлечении заемных средств и замеченной ими тенденции сближения при определенных обстоятельствах цен облигаций с фиксированным доходом. Широкое использование фондом заемных средств сделало его позиции столь масштабными по сравнению с рынком в целом, что в периоды убытков фонд не смог их закрыть.

Стратегия работала отлично, однако когда финансовый кризис российских облигаций (ГКО) привел к неблагоприятному движению цен, размер собственной позиции сработал против фонда. Это произошло потому, что остальной рынок знал, что может и дальше двигать цены против позиций LTCM и что рано или поздно компании придется открыть позиции в противоположном направлении. В итоге LTCM потеряла практически весь фонд, размер которого до коллапса оценивался примерно в 4,7 миллиарда долларов. До кризиса LTCM получала достаточно стабильные отдачи на уровне 40 процентов годовых. Иначе говоря, до момента крушения компания имела прекрасный уровень коэффициента Шарпа. Вы можете более подробно ознакомиться с этой историей в книге Роджера Ловенстайна «Когда гений терпит поражение». Мне так понравилось ее название, что я позаимствовал его для названия этого раздела.

Не по Шарпу 13

Сходная проблема недавно наблюдалась на рынке природного газа, когда компания Amaranth открыла позиции, достаточно крупные по сравнению с остальным рынком. В итоге Amaranth потеряла около 65 процентов своего 9-миллиардного фонда всего за два месяца. До этого у компании был прекрасный показатель коэффициента Шарпа.

Тучи сгущаются?

В настоящее время существует много хедж-фондов, обеспечивающих отдачу за счет продажи опционов «не в деньгах». 14 Это означает, что они делают ставку против существенного движения цены. Такая стратегия может быть достаточно эффективной при условии правильного управления рисками и способна обеспечивать достаточно плавную отдачу.

Проблема данного подхода заключается в том, что непрофессионалам сложно осознать реальные риски, имеющиеся у таких фондов. С помощью подобных стратегий


  Предыдущая Начало Следующая  
 
 

Новости

          
В Минздраве Подмосковья рассказали о программах поддержки специалистов

Министр здравоохранения Московской области Татьяна Мухтасарова рассказала, как в регион привлекаются новые специалисты в области медицины и какие меры предпринимаются для их поддержки. В эфире телеканала «360» министр отметила, что в регионе работает программа «Земский доктор».

В Минздраве назвали пальмовое масло безвредным

Главный внештатный специалист диетолог Минздрава РФ Виктор Тутельян рассказал, что пальмовое масло безвредно, сообщает РИА "Новости". Диетолог пояснил, что проблемы существуют с его очисткой, транспортировкой и не всегда добросовестным производством.

Новый Samsung Galaxy Fold 2 с гибким экраном выйдет в 2020 году

Новейший гибкий смартфон Samsung Galaxy Fold 2 появится в свободной продаже к концу лета. Вместе с тем в компании до сих пор не объявляют точную дату презентации смартфона.

В Петербурге представили макет трамвая на водородном топливе

Компания «Горэлектротранс» представила в Санкт-Петербурге действующий макет трамвая на водородных топливных элементах «Трамвай ЭУТЭ». Об этом 18 июля сообщает сайт kp.ru. Испытания нового трамвая, созданного на основе ЛМ-68М, планируют провести на маршрутах электротранспорта города в конце лета.

Банк Русский Стандарт запустил программу ипотечного кредитования

Первоначальный взнос составляет от 15% стоимости приобретаемой недвижимости, а минимальная процентная ставка начинается от 9,5% и зависит от суммы первоначального взноса, а также других параметров. Все кредиты предоставляются на срок до 25 лет. Максимальная сумма займа не ограничена.

В Москве доля сделок с офисами за пределами ТТК выросла до 42%

В Москве доля сделок с офисами за пределами Третьего транспортного кольца (ТТК) за первое полугодие выросла с 27% до 42%, сообщили РИА Недвижимость в пресс-службе консалтинговой компании Knight Frank.

На Кубани туристов начали штрафовать за неуплату курортного сбора

Граждане, которые вернулись с отдыха в Краснодарском крае, начали получать уведомления о штрафе в пять тысяч рублей за неоплаченный курортный сбор, пишет «Интерфакс».

В Абрау-Дюрсо открыли туристско-информационный центр

Отдыхающие могут бесплатно получить в нем путеводители и буклеты, чтобы лучше ориентироваться в Абрау-Дюрсо.