Куртис Фейс Путь Черепах. Из дилетантов в легендарные трейдеры
 
На главную
LiteForex INT
 
 
 
 
 
  Предыдущаявсе страницы

Следующая  

Куртис Фейс
Путь Черепах. Из дилетантов в легендарные трейдеры
страница 57

13 В оригинальном тексте игра слов: Not to Sharpe – созвучно фамилии Шарп, а само выражение может быть переведено как «не так резко», «не так отчетливо». Прим. перев.

14 Out of the money option – опцион, не имеющий внутренней стоимости. Для опционов на покупку это опцион, цена исполнения которого выше текущей рыночной цены. Для опционов на продажу это опцион, цена исполнения которого ниже текущей цены. Прим. перев.

Я считаю, что существует обратная зависимость между равномерностью отдачи и уровнем отсутствия риска. Вспомним пример фонда Long-Term Capital Management: стратегия, которая прекрасно работала на протяжении ряда лет, затем вдруг перестала работать. Многие фонды, показывающие отличные результаты, имеют те же шансы банкротства.

Когда гений терпит поражение

Фонд Long-Term Capital Management (LTCM) использовал стратегию, основанную на широком привлечении заемных средств и замеченной ими тенденции сближения при определенных обстоятельствах цен облигаций с фиксированным доходом. Широкое использование фондом заемных средств сделало его позиции столь масштабными по сравнению с рынком в целом, что в периоды убытков фонд не смог их закрыть.

Стратегия работала отлично, однако когда финансовый кризис российских облигаций (ГКО) привел к неблагоприятному движению цен, размер собственной позиции сработал против фонда. Это произошло потому, что остальной рынок знал, что может и дальше двигать цены против позиций LTCM и что рано или поздно компании придется открыть позиции в противоположном направлении. В итоге LTCM потеряла практически весь фонд, размер которого до коллапса оценивался примерно в 4,7 миллиарда долларов. До кризиса LTCM получала достаточно стабильные отдачи на уровне 40 процентов годовых. Иначе говоря, до момента крушения компания имела прекрасный уровень коэффициента Шарпа. Вы можете более подробно ознакомиться с этой историей в книге Роджера Ловенстайна «Когда гений терпит поражение». Мне так понравилось ее название, что я позаимствовал его для названия этого раздела.

Не по Шарпу 13

Сходная проблема недавно наблюдалась на рынке природного газа, когда компания Amaranth открыла позиции, достаточно крупные по сравнению с остальным рынком. В итоге Amaranth потеряла около 65 процентов своего 9-миллиардного фонда всего за два месяца. До этого у компании был прекрасный показатель коэффициента Шарпа.

Тучи сгущаются?

В настоящее время существует много хедж-фондов, обеспечивающих отдачу за счет продажи опционов «не в деньгах». 14 Это означает, что они делают ставку против существенного движения цены. Такая стратегия может быть достаточно эффективной при условии правильного управления рисками и способна обеспечивать достаточно плавную отдачу.

Проблема данного подхода заключается в том, что непрофессионалам сложно осознать реальные риски, имеющиеся у таких фондов. С помощью подобных стратегий


  Предыдущая Начало Следующая  
 
 

Новости

          
Жители Подмосковья записались на прием к врачу через Сеть порядка 4 млн раз

С начала 2018 года жители Московской области записались на прием к врачу через интернет почти 4 миллиона раз.

Новгородских «сердечников» подключат к онлайн-приложению

Напомним, Фонд развития интернет-инициатив — российский фонд венчурных инвестиций — уже реализует в Новгородской области проект онлайн-учёта и диспетчеризации энергоресурсов.

В WhatsApp обнаружили новую надоедливую уязвимость

Пользователи WhatsApp обнаружили новый баг, который позволяет абонентам выходить из черного списка. Об этом они пожаловались в Twitter.

Mail.Ru Group создаст информационную платформу для «Газпром нефти»

Mail.Ru Group и «Газпром нефть» подписали соглашение о создании глобальной информационной платформы для предприятий компании.

«Дом.рф» может купить часть площадей в московском ЖК Headliner

Девелоперская группа "Кортрос" и госкомпания "Дом.рф" ведут переговоры о продаже части площадей в строящемся жилом комплексе Headliner в Москве под арендное жилье, сообщил РИА Недвижимость в кулуарах ПМЭФ президент группы Вениамин Голубицкий.

В Москве в апреле на рынок новостроек вывели два новых проекта

По итогам апреля на первичном рынке Москвы общий объем предложения упал на 3,3% по сравнению с мартом текущего года.

Костромская область намерена увеличить турпоток до 1 млн человек в год

Костромская область планирует в 2018 году принять 1 млн туристов, об этом в интервью ТАСС в ходе Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ) рассказал губернатор Костромской области Сергей Ситников.

Тучным пассажирам предложат бесплатное дополнительное место в самолете

Полным клиентам предлагают воспользоваться дополнительным креслом в салоне и разрешать заранее зайти на борт воздушного судна, передает The Sun.