50 Майкл Марксу
Не считаете ли вы, что за последние пять—десять лет
рынки изменились благодаря тому, что сейчас на долю профессиональных
управляющих капиталом приходится гораздо большая доля спекулятивной торговли по
сравнению с мелкими спекулянтами, которые обычно и делают все мыслимые ошибки?
Да, рынки изменились. Доказательство тому — случай с
Ричардом Денисом. Много лет ему сопутствовал успех, а в 1988 году он потерял
более половины активов, которыми управлял. Системы, следующие за тенденцией,
утратили свою эффективность. Дело в том, что к тому моменту, когда вы выявите
тенденцию и откроете позицию, то же самое сделают и все остальные трейдеры. Поскольку потенциальных покупателей не остается,
рынок разворачивается в другую сторону и выкидывает вас вон.
Одна
из причин, по которой у нас теперь меньше хороших тенденций, состоит в том, что
центральные банки не выпускают курсы валют из-под своего контроля, выступая,
при необходимости, против тенденции.
А разве раньше
этого не было?
Думаю, что нет. Если вы посмотрите на график нашей
казначейской задолженности иностранным центральным банкам, то увидите, что за
последние два-три года она астрономически выросла. Похоже, что центральные
банки постепенно перехватывают финансирование наших торговых долгов у частных
иностранных инвесторов.
Что, по-вашему, это означает в плане биржевой торговли
и как это сказалось на вашем собственном торговом стиле?
Одно время я активно торговал валютами. Например, в
годы первого президентства Рейгана, когда доллар был очень силен, я открывал
позиции размером в 600 миллионов немецких марок, используя для этого и свой
счет, и счет компании. По тогдашнему курсу это составляло около 300 миллионов
долл. Это был отличный стиль. Тогда я был, вероятно, одним из крупнейших
валютных рейдеров мира, включая и банки.
Это
очень изматывало, поскольку торговля шла круглосуточно. Я засыпал, зная, что
должен просыпаться почти через каждые два часа, чтобы проверить состояние
рынков. Мне приходилось настраиваться на цены открытия всех крупных торговых
центров: в Австралии, Гонконге, Цюрихе и в Лондоне. Это погубило мой брак.
Теперь я стараюсь избегать валютных рынков, по-
