200 Лари Хаит
— Ну, как знаешь...
При следующей сделке брат покупает опционы «-Merrill
Lynch» на сумму в 90000 долл., но теперь их рынок опускается всё ниже и
ниже. Почти месяц спустя он сообщает мне, что задолжал уже 10000 долл.
—
—
Уважение к риску характерно
не только для торговли. Оно касается любых деловых решений. Одно время я
работал в компании, президент которой (отличный парень) нанял опционного рейдера
— умнейшего, но не уравновешенного человека. И вот однажды тот исчез, оставив
компанию увязшей в убыточной позиции. Сам президент, не будучи рейдером,
обратился за советом ко мне: «Что же мне делать, Ларри?» — «Да просто выйти из
сделки», — посоветовал я. Вместо этого он решил сохранить ее. Потери возросли
еще чуть-чуть, но потом рынок вернулся обратно и президент ликвидировал позицию
с небольшой прибылью.
После этого случая я сказал приятелю, который тоже
работал в этой компании: «Боб, нам надо подыскивать другое место». — «Почему?»
— удивился он. «Потому что нами руководит человек, который только что выбрался
из центра минного поля. И как же, ты думаешь, он это сделал? Вслепую: закрыл
глаза — и вперед. Теперь он уверен, что именно так и нужно выходить с минного
поля: закрыть глаза — и вперед». Не прошло и года, как этому самому президенту
пришлось ликвидировать огромную дельта-нейтральную спрэдовую позицию в
опционах [сбалансированная позиция, стоимость которой меняется совсем
незначительно при мелких ценовых ходах в любом направлении]. Вместо того чтобы
просто выйти из рынка, он решил закрывать одно крыло позиции только после
закрытия другого. Под конец ликвидации этой позиции он истратил весь капитал
компании.
Не считая ошибок в контроле над риском, почему люди
теряют деньги на рынке?
Иногда это случается потому что они основывают свои
сделки на личных предпочтениях, а не на статистическом подходе. Например, в
телепередаче «Wall Street Week»
регулярно выступает один обозреватель
лет шестидесяти пяти-семидесяти. Как-то раз он процитировал такое наставление
своего отца: