Майкл Cmewixapdm 225
факторов
стабильности, как индивидуальный инвестор и система специалистов, значительно
ослабла.
Как вы считаете, усугубило ли спад портфельное
страхование? [Портфельное страхование — это метод продажи фьючерсов на
индекс акций для уменьшения риска портфеля акций при падении цен на них.
Подробно см. в Приложении 1.]
Это стало одним из новых элементов. С одной стороны,
мы имели сокращение элементов стабильности. С другой стороны, мы получили такие
порождения 1980-х годов, как портфельное страхование, программная торговля и
глобальное размещение активов, которые имели тенденцию косвенно влиять на
ситуацию. Под этим я понимаю то, что те, кто используют эти стратегии, нередко
одновременно выступают и как покупатели, и как продавцы. Рынок акций не был
готов к тому, чтобы справиться с этим.
Каковы были
ваши позиции на 19 октября?
У меня были очень большие вложения в длинные позиции —
процентов на 80-90. Но и их я увеличил в течение дня.
Почему? Вы
оставались «быком»?
Увеличивая позиции, я проводил типичную сделку «от
обратного». Я исходил из того, что если на рынках происходит крупное движение,
то чаще всего это резонно отнести на счет эмоций и экстремизма. Сумев
дистанцироваться от «толпы смятенной», вы обычно увеличиваете свои шансы на успех.
Поэтому, покупая 19 октября, я действовал так же, как поступал бы и в день
падения рынка на 300, 400 или 500 пунктов.
Вы сохранили
длинную позицию?
Нет. В последующие два месяца я сокращал ее. На меня
повлияли масштабы падения и возникшие из-за этого серьезные сомнения. Я решил,
что лучше выйти из сделки, сохранив капитал, и переосмыслить ситуацию, чем
пытаться продержаться.
Вы решили, что ваши основные доводы в пользу длинной
позиции утратили силу?