228 Майкл Cmewtxapdm
Сегодня в торговых отделах фирм сосредоточена такая
интеллектуальная мощь, которая не идет ни в какое сравнение с тем, что было
двадцать лет назад. Тогдашние институциональные рейдеры были обычными парнями
из Бруклина. Они едва могли выражать свои мысли, выигрывали гроши и были очень
опрометчивы. Поэтому для меня начать торговлю было все равно, что отобрать
конфету у ребенка.
Помню,
как-то одному рейдеру нужно было продать 700000 акций компании «Репп Central».
В то время эти акции уже попали под действие главы 11 Закона о банкротствах1. Последняя
сделка прошла по цене 7, и продавец не удосужился даже посмотреть на табло. Я
купил 700000 акций по цене б'/8. Продавец обрадовался, что смог сбыть такую партию
меньше чем на доллар ниже цены последней сделки. Тем временем я тут же продал
эти 700000 акций по цене 67/8. По такой цене я бы мог продать и втрое больше. На
этой сделке я заработал полмиллиона, причем на всю операцию ушло двенадцать
секунд.
Долго ли
продолжалась эта ситуация?
До внедрения консолидированной информационной системы
котировок в 1975 году. Теперь конкуренция гораздо сильнее, рейдеры в фирмах
много умнее. Еще одной переменой явилось существенное падение значимости
розничных продавцов и покупателей. Рынок стал институциональным. Частные рейдеры
покупают акции через взаимные фонды. Брокерские фирмы продают клиентам меньше
акций, чем бумаг этих жутких взаимных фондов и прочих ужасных вещей, которые
называются «финансовыми продуктами».
Но
самая важная перемена — это, наверное, глобальное переключение на краткосрочные
цели. Инвесторы всех типов перешли теперь в трейдеры. Фирмы, которые раньше считались долгосрочными
инвесторами, теперь смотрят на себя как на предприятия, цель которых — достичь
максимального уровня прибыли. Люди стали сильно сомневаться в своей способности
прогнозировать долгосрочные тенденции. В 1967 году обычном делом было появление
бюллетеней какой-либо брокерской фирмы, в которых приводились расчетные
показатели дохода на долю акций «McDonalds» вплоть до 2000 года. Их
авторы считали, что могут оценить долгосрочные доходы, потому что развитие
компаний было
1 Глава 11 Закона
о банкротствах, регулирует вопросы реорганизации неплатежеспособных компаний
под руководством старого менеджмента в попытке избежать полной ликвидации
компании. — Прим. ред.