Марты Шварц 283
кии и продавать фьючерсы (или наоборот), когда
цены на них рассогласовываются?
Потому, что я знаю случаи, когда фирмы получали
информацию о свопе1 «долг/активы» за день до его реализации. Например,
когда власти штата Нью-Джерси, решили перейти из акций в облигации в объеме
двух миллиардов долл., накануне об этом стало известно некой фирме. Зная о том,
что назавтра, с 16:00 до 16:15, будет проведена продажа акций на сумму два
миллиарда долл., эта фирма продала тысячи фьючерсных контрактов, для того чтобы
заработать на этой сделке. Это плохо пахнет.
Ваш
пример включает: а) использование конфиденциальной информации; б) опережение и
в) прямую сделку. Это не программная торговля. Позвольте привести свой пример.
Допустим, у некой торговой фирмы есть компьютерная программа, которая подает
сигналы, когда акции переоценены или недооценены по сравнению с фьючерсами, и
сама эта фирма не выполняет никаких поручений клиентов...
Минуточку! Выслушайте сначала меня. Если этим
брокерским фирмам для открытия клиентских позиций нужно, чтобы программа
сигнализировала о достижении 80 процентного дисконта, то свою позицию они
откроют уже при дисконте в 50 процентов. Они имеют преимущество и могут
опередить своих клиентов, потому что их затраты на сделку ниже — ведь они же не
платят комиссионных самим себе.
Попытаюсь
еще раз разграничить эти вещи. Возьмем пример, когда нет ни опережения клиента,
ни его самого — просто кто-то торгует за собственный счет и старается получить
арбитражную прибыль. Чем такая тактика хуже вашей?
Своей глупостью. Всякий, кто ставит на корзину акций,
чтобы заработать на 80 базисных пунктов больше, чем дают казначейские
облигации, просто глуп! Он так же глуп, как и те, от кого я хотел уйти, бросив
анализ ценных бумаг. За каким дьяволом нужно карабкаться на 80 базисных пунктов
выше казначейских обли-
1 Операция по обмену обязательствами или активами для
улучшения их структуры, получения прибыли с целью снижения рисков и затрат. — Прим.
ред.
