310 Джеймс Б. Роджерс-.мл.
Как сильно упали британские облигации в той ситуации,
на которую вы ссылаетесь?
Примерно на 70
процентов.
Какие факторы вы учитываете, определяя, какой из
сценариев — дефляция или инфляция — реализуется первым?
Это — денежная масса в обращении, правительственные
дефициты, дефициты торгового баланса, показатели инфляции, финансовые рынки и
политика правительства. Я анализирую все это не только применительно к США, но
также и в отношении других ключевых стран. Это гигантская трехмерная
головоломка. Но если обычную головоломку можно в конце концов собрать, разложив
ее части на одном большом столе, то в данном случае этого сделать нельзя.
Картина постоянно меняется: каждый день какие-то ее части исчезают и появляются
новые.
Если мы заговорили о сценариях, то каков ваш
долгосрочный прогноз по золоту?
В 1934 году цена на золото была зафиксирована на
уровне 35 долл. за унцию, и с 1935 по 1980 год производство золота сокращалось
с каждым годом — не было стимула для инвестиций в производство. Однако все эти
45 лет потребление золота росло, особенно в период революции в электронике
1960-х и 1970-х. Спрос постоянно увеличивался, а предложение одновременно
падало. Поэтому в 1970-е годы на рынке золота начался крупнейший подъем. Он
произошел бы и при нулевой инфляции просто из-за сложившегося соотношения между
спросом и предложением.
В
1980-е годы ситуация полностью изменилась. Чтобы привлечь людей в золотой
бизнес, нет ничего лучше, чем поднять цену на золото с 35 до 875 долл. С 1980
года производство золота росло каждый год. Судя по известным планам открытия
новых шахт и расширения имеющихся, рост производства золота будет продолжаться,
как минимум, до 1995 года. Одновременно далеко шагнула вперед технология
получения золота из отходов. Словом, теперь имеется гораздо больше золота, чем
прежде, и эта тенденция сохранится, как минимум, до середины 1990-х годов.
У
меня есть золото для подстраховки, но вряд ли в 1990-е годы оно будет таким же
серьезным инфляционным хеджем, каким было в 1970-е годы, поскольку изменилось
соотношение спроса и предложения. Я пока не знаю, что станет инфляционным
хеджем 1990-х, но, к счастью, мне не нужно решать это сегодня.
