82__________________________________________САМЫЙ БОЛЬШОЙ РЫНОК В МИРЕ

кой марки будет повышаться. Чем вы это обосновываете?

— Во-первых, я очень озабочен влиянием объеду нения страны на германскую экономику. В Восточной Германии существуют огромные инфраструктурные проблемы, на решение которых может потребоваться десятилетие, а то и больше. Кроме того, планы реструк туризации Бундесбанка (центрального банка Германии) с целью включения представителей от бывшего цент рольного банка Восточной Германии создают немало неопределенностей. Наконец, правительство Коля в настоящее время, похоже, занимает значительно более слабые позиции. Все эти факторы могут привести к от току капитала из Германии.

В то же время сочетание низких процентных ставок в США, очевидного желания Федеральной резервной системы продолжить стимулирование экономики и предвари-тельные признаки появления благоприятных экономических данных позволяют предположить, что Соединенные Штаты, возможно, выходят из спада. Поэтому люди начинают думать, что Соединенные Штаты, пожалуй, не такое уж плохое место для инвестирования их денег.

Выстроив долгосрочную философию движения валюты—в данном случае что доллар относительно не мелкой марки будет повышаться, — как вы в дальней шем узнаете, не окажется ли этот анализ неправилен? События, могущие изменить мое мнение, мог ли бы включать признаки того, что германское права тельство эффективно справляется с некоторыми из па речисленных раннее проблем, и что экономические и статистические данные, позволяющие предположить, что мои прогнозы об окончании спада в США являют яс преждевременными — а именно, что складывается ситуация, противоположная той, которую я нарисовал как побуждающую меня подходить к доллару с бычьих позиций.