РИЧАРД ДРИХАУС. ИСКУССТВО
ВЫСОКОПРИБЫЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ_________________287
зультаты 99%
портфельных менеджеров, оценивавшихся Fund Evaluation Service — крупнейшей
службой рейтин-гования фондов того времени, принадлежавшей Becker.
Уйдя из A. G. Becker,
Дрихаус поработал директором по исследованиям в Mullaney, Wells and Company, а
за-тем в Jessup and Lamount, после чего в 1980 году открыл свою собственную
фирму. За двенадцатилетний период, прошедший с 1980 года, Дрихаус добился
среднегодовой прибыли свыше 30% (за вычетом брокерских и управленческих
гонораров), что почти вдвое превосходит среднегодовую прибыль S&P 500,
составившую за тот же период 16,7%. S&P 500, однако, не является в данном
случае подходящим эталоном, ибо Дрихаус фокусируется на акциях с малой
капитализацией. Если вы думаете, что замечательные результаты Дрихауса связаны
с более высокими результатами акций с малой капитализацией, учтите, что индекс Russell
2000, отслеживающий производительность американских компаний, занимающих место
с 1001 по 3000 (а именно акции таких^компаний входят в портфель Дрихауса), за
тот же двенадцатилетний период рос со средней скоростью 13,5% годовых. Один
доллар, инвес-тированный в индекс Russell в 1980 году, в конце 1991 года
превратился бы в 4,56 доллара; один доллар, инвестированный в Small Cap Fund Дрихауса,
вырос бы за тот же временной период до 24,65 доллара.
Хотя флагманским
инвестиционным инструментом Дрихауса являются акции компаний с малой
капитали-зацией, он расширил свой ассортимент, включив в него и другие типы
фондов. Особенно ему нравится концепция, лежащая в основе его Bull and Bear Partnership
Fund. Этот фонд стремится снять влияние общего тренда фондового рынка, стараясь
все время уравновешивать длин-ные и
короткие позиции. Иными словами, риск фонда, связанный с направлением рынка,
все время близок к нулю, а результаты его целиком зависят от выбора отдельных
акций. В первые два года своей работы — 1990 и 1991 — этот фонд принес годовую
прибыль в 67% и 62%