ДЖИЛ БЛЕЙК. МАСТЕР ПОСТОЯНСТВА_________________________________________315

некоторые дни с повышением. Такое поведение цены было характерно почти для всех фондов муниципальных облигаций.

Чем вы можете это объяснить? Я не знаю. Может быть, кто-нибудь когда-нибудь сможет это объяснить. Конечно, вы не можете напрямую получать при быль во время периодов снижения, поскольку вы, бес спорно, не можете открывать короткую позицию по фонду. Совершенно верно. Во время этих периодов мы переходим в денежную позицию. С учетом того, что вы могли иметь только длин нею или нейтральную позицию, а рынок облигаций падал, могли ли вы все равно делать прибыль? Когда я начал в марте 1980 года, NAV фонда со вставляла приблизительно 10,5 доллара. До конца 1981 года NAV последовательно уменьшалась, дойдя до аров ня 5,65 доллара — т. е. падение составило почти 50%. Тем не менее, используя указанный выше метод, я смог достичь прибыли более 20% в год, не считая процент наго дохода, который составил дополнительные 10%. Шансы казались настолько благоприятными, что я на чал серьезно подумывать о том, чтобы привлечь в тор ловлю больше средств. В результате за три года мне уда лось получить четыре кредита под залог недвижимости, что я смог сделать благодаря тому, что цены на жилье на северо-востоке росли очень быстро. А вы не боялись этого делать? Нет, потому что обстоятельства были очень благо приятны. Конечно, мне пришлось бороться с общепри нятыми представлениями. Если вы говорите кому-то, что берете кредит под залог дома, чтобы поторговать на эти