350____________________________УПРАВЛЯЮЩИЕ ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ

Задумайтесь о происходящем здесь психологическом процессе. В начале трейдер попался на приманку получения легких денег. Когда акция понизилась до 18 долларов, он почувствовал легкое волнение. Когда она упала до 17 долларов, он почувствовал первые признаки пани-ки. Когда акция соскользнула до 15 долларов, это была уже чистая паника. А когда он, наконец, вышел, то испытал чувство облегчения — но это нечто парадоксальное, потому что он только что потерял 70% своих денег. В этом процессе нет никакой логики. Все это лишь эмоциональная ловушка. Планирование выхода заблагов-ременно, до открытия сделки является средством поддержания эмоциональной дисциплины.

Означает ли это, что в течение последних лет вы заранее определяете точку выхода? Нет, я поступаю так с самого первого дня, когда занялся этим бизнесом. Я всегда знал, в какой точке буду выходить.

Оказывает ли на вас какое-то эмоциональное влияние получение убытка? Нет. Взятие убытка никогда на меня не влияет. Но больших убытков я не несу. Никогда? А разве не было никогда такого случая, чтобы вы отклонились от своих принципов управе ноя риском? Ну, вообще-то был один случай в ноябре 1984 го да. Ситуация эта была драматичной, потому что в ре зультате я потерял больше одного миллиона долларов. В то время Федеральная резервная система снижала про ценные ставки, и я был убежден, что мы находимся в фазе бычьего рынка. Но рынок начал падать, потому что конгресс рассматривал изменения в налоговом законно дательстве. Однако когда газеты сообщили, что предпо лягаемые изменения в налоговом кодексе будут «ней-