352____________________________УПРАВЛЯЮЩИЕ ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ

Какой урок вынесли вы из этого опыта? Как только появляется какая-то налоговая инициал Тува или какая-то другая важная законодательная неопре деланность, я теперь сразу же выхожу с рынка. Рынок всего да выжидает до тех пор, пока не поймет, что происходит. Есть ли еще какой-нибудь урок более общего ха актера? Да. Когда вы открываетесь по-крупному, ваша по зиция должна начать приносить прибыль немедленно. Иными словами, когда у вас большая позиция, вам следует быстро уменьшать ее размер, если она не начинает приносить деньги с самого начала. Совершенно верно. Когда вы торгуете по-крупно ум, вам следует иметь особенно короткое терпение в от ношении прекращения убытков. Моей целью на Уолт стрит всегда было не разбогатеть, а лишь оставаться в бизнесе. Тут есть огромная разница. Если вы вылетаете из бизнеса, вы никогда не сможете разбогатеть. Вот по чему нужно быть особенно осторожным, когда торгу ешь позицией большого размера. Были ли у вас еще какие-то особо драматические сделки?

— В один из дней истечения опционов на индекс S&P то ли в 1985, то ли в 1986 году — я забыл точную дату — поведение спрэда между индексами S&P и ОХЕ убедило меня в том, что на рынке вот-вот будет залпу щена крупная программная покупка. Major Market Index (MMI) торговался на уровне порядка 349. Я купил четы ре тысячи опционов с ценой страйк 355 по 1/8 и пятьсот опционов с ценой страйк 350 по 1 3/4.

Рынок повысился, и в 15:30 — за полчаса до закрытия — 355-е торговались по 2, а 350-е — по 5V2. Я продал пятьсот опционов 350, что позволило мне окупить остальную часть позиции. Тут одна из крупных фирм