БЛЭР ХАЛЛ. КАК ПОЛУЧИТЬ ПРЕИМУЩЕСТВО___________________________________499

Вы всегда хеджировались полностью? Я всегда старался быть относительно захеджиро- ванным. В ситуации поглощения компании, однако, вы можете думать, что захеджированы, но движение цены происходит настолько быстро, что фактически никакого хеджа нет.

-— Вы упоминали, что спекулянты обычно покупа-ют опционы. Верите ли вы в то, что существует отклонение от правильного ценообразования из-за того, что людям нравится покупать опционы?

Если вы сравните по ряду рынков исторические гора фоки подразумеваемой волатильности с графиками си дорической волатильности, вы увидите, что подразумева емкая волатильность имеет ярко выраженную тенденцию быть выше — а это закономерность, которая позволяет предположить, что такое смещение существует. Означает ли это, что занятие постоянной пруда жей опционов является жизнеспособной стратегией? Думаю, что у постоянного продавца действитель но есть преимущество, но я не стал бы так торговать, по тому что риск этого подхода очень велик. Но, отвечая на ваш вопрос, да, я в принципе думаю, что покупатель опционов находится в более слабой позиции.

Бывают ли в ситуации поглощений компаний признаки того, что что-то должно произойти — напри мер, опцион неожиданно начинает торговаться знача тельное в стороне от той цены, по которой должен был бы торговаться? Конечно. Собственно говоря, в последние годы не которые представители регулирующих органов начали обращать внимание на эти вещи. Некоторые трейдеры также используют индикаторы, которые называются «детекторами волков». Эти трейдеры следят за появле наем на рынках необычных движений цен базовых ок-