98 Брюс Ковнер

реют спрос и предложение физических товаров; в случае действительного дефицита цены обычно продолжают расти.

Рынок индекса акций намного подвижнее. Существуют ли для него какие-то эффективные технические методы?

Не исключено, но эти методы постоянно изменяются. По моим наблюдениям, системы принятия решений, ориентированные на долгосрочную перспективу, улавливают более крупные ходы рынка акций, но тогда приходится использовать сильно удаленные стоп-приказы.

Значит, отсеять шумы можно только на очень долгосрочных сделках?

Гораздо долгосрочное тех, что по силам большинству трейдеров: при данной тактике от них требуется выдерживать крупные коррекции. В качестве альтернативы могу привести метод одного из моих знакомых рейдеров, успешно работающего с индексами акций. Он пытается определить, как рынок акций может навредить большинству рейдеров. Похоже, его метод срабатывает.

На какие количественные показатели он опирается?

Он отслеживает психологические индикаторы рынка, но в основном опирается на интуицию.

Некоторые эксперты обвинили в октябрьском крахе 1987 года программную торговлю. Что вы на это скажете?

Я бы назвал две причины. Во-первых, из-за запредельно высоких цен сильно возросли шансы спада. Сам он был инициирован ростом процентных ставок и прочими фундаментальными факторами. Во-вторых, падение было усилено мощными продажами со стороны пенсионных фондов, осуществлявших так называемое страхование портфеля.

Вы имеете в виду именно страхование портфеля, а не программную торговлю арбитражного типа? [Страхование портфеля — это снижение портфельного риска путем систематической продажи фьючерсов на индексы акций при падении цен и путем закрытия этих коротких позиций при росте цен на акции. Программной торговлей обычно называется покупка и продажа фьючерсов на индекс акций