Майкл Стейнхардт 231
В основе инакомыслия Стейнхардта лежит подход «от
обратного». Но удачи на этом пути не достичь, если опираться только на обзоры
психологических показателей или других индикаторов бычьего консенсуса. От
рынков так просто не откупиться. Хотя психологические показатели всегда бывают весьма
бычьими на вершинах и медвежьими — в основаниях рынка, к несчастью,
экстремальные бычьи и медвежьи значения также характерны и для затянувшихся
тенденций. Хитрость не в инакомыслии как таковом, а в том, чтобы действовать
«от обратного» в нужное время. Суждения такого рода нельзя выработать с помощью
простой формулы. Удачливому инакомыслящему нужно уметь отфильтровывать
действительно благоприятные возможности. Фильтры Стейнхардта — это сочетание
тонкого восприятия фундаментальных факторов и точного выбора времени для
заключения сделок.
Гибкость
является еще одним ключом к исключительно высоким показателям «прибыль/риск»
сделок Стейнхардта. Это проявляется в том, что он одинаково легко играет и на
повышение, и на понижение, а также в том, что он готов торговать не только на
рынках акций, но и на других рынках, если в их пользу говорит его оценка
фундаментальных факторов. «Чем разнообразнее твой рабочий стол: тут и игра на
понижение и хеджирование, рынки облигаций и фьючерсов и так далее, тем лучше»,
— считает Стейнхардт.
У
многих опытных рейдеров я подметил одно общее свойство: готовность и
способность открыть очень крупную позицию, когда они чувствуют действительно
благоприятную возможность. Хладнокровие и мастерство, которыми необходимо
обладать, чтобы вовремя «нажать на газ», — вот чем выдающиеся трейдеры,
безусловно, отличаются от хороших. Яркий пример этого — крупная позиция Стейнхардта
по казначейским билетам в течение 1981 и 1982 годов.
Вера
в себя, несомненно, является важным качеством для любого рейдера, но для
инакомыслящего рейдера она жизненно необходима. Стейнхардт неоднократно демонстрировал удивительную стойкость,
сохраняя крупные позиции в сложные периоды, пока был уверен в своей правоте.
Посмотрите, как упорно он держал позиции по казначейским билетам в течение
6-месячной кульминации процентных ставок в 1981 году, сохраняя
невосприимчивость не только к рынку, который двигался против него, но и к
психологическому давлению недовольных инвесторов, сомневавшихся в успехе его
внезапного переключения на казначейские бумаги с акций, в торговле которыми он
специализировался ранее. В течение всего этого периода Стейнхардт
