452 Приложение 2

ним очень близки к позициям на базовом рынке: обе будут одинаково прибыльны или убыточны (в количественном плане) во всех ситуациях, кроме крайне неблагоприятного ценового хода. Иначе говоря, в случае опциона с большим выигрышем фактор ограниченного риска малозначим, поскольку страйковая цена слишком далека от доминирующей рыночной.

2.

3.

Хотя волатильность и является крайне важным фактором при определении размера премии опциона, следует заметить, что будущая волатильность рынка никогда не известна заранее. (По контрасту со временем, оставшимся до истечения срока, и разностью между текущей рыночной и страиковои ценами, которые можно точно определить в любой момент.) Поэтому волатильность должна оцениваться на основе данных исторической волатильности. Оценка будущей волатильности на основе ожиданий участников рынка (например, в зависимости от размера текущих опционных премий), которая может оказаться выше или ниже исторической волатильности, называется ориентировочной, или подразумеваемой, волатильностью.