ДЖО РИЧИ. ИНТУИТИВНЫЙ ТЕОРЕТИК________________________________________469

рае никто не захочет делать бесплатно, по крайней мере не больше, чем бесплатно обслуживать столики в ресторане. Ведь это работа. И это риск. Рынок должен платить кому-то за эту работу. Вопрос заключается только в том, сколько платить.

Является ли этой платой разница между ценами покупки и продажи? Да. Представьте себе, что этого преимущества не существовало бы. Когда кто-нибудь захотел бы испол нить большой ордер на покупку или продажу, то кто в таком случае взял бы на себя другую сторону сделки?

В следующем разделе речь пойдет о теоретических вопросах, связанных с опционами. Для дилетантов в скобках даются объяснения.

В чем, по-вашему, заключаются концептуальные недостатки стандартных моделей ценообразования оп цианов? Не знаю, как я мог бы ответить на этот вопрос, не раскрывая информации, о которой мы не хотели бы го ворить. Хорошо, давайте начну я. Например, является ли одним из недостатков стандартных моделей то, что они не придают достаточного вероятностного веса резвы чайным движениям цены? Иными словами, фактичес Ки распределения цены имеют более толстые хвосты, чем подразумевается нормальными кривыми распре деления вероятности. Поэтому люди, использующие стандартные модели, могут быть склонны продавать опционы не при деньгах по более низким ценам, чем оправдывается реальной работой рынков. Да, это недостаток стандартной модели Блэка-Шо- узла. Когда мы начинали, наши самые крупные конку ренты, похоже, не понимали этого, и благодаря этому